Les pertes du géant chinois de l’immobilier Country Garden augmentent de manière exponentielle à mesure que la bulle immobilière du pays éclate.
Le 14 janvier, le plus grand promoteur immobilier chinois a déclaré des pertes de 24,3 milliards de dollars US en 2023, contre 825 millions de dollars US en 2022. En outre, il a retardé le dépôt de ses résultats financiers de 2023 et n’a pas encore publié de résultats financiers annuels depuis la fin de 2023, alors que sa dette se monte à 190 milliards de dollars américains.
Les déboires de Country Garden ont commencé il y a quelques années, alors que la bulle chinoise – que l’entreprise a contribué à gonfler – était en train d’éclater, comme en a témoigné la baisse des prix de l’immobilier.
Le coût moyen des maisons nouvellement construites dans 70 villes chinoises a diminué à un taux annuel de 5,7 % en novembre 2024, après une baisse de 5,9 % en octobre 2024. Il s’agit du 17e mois consécutif de baisse et du rythme le plus rapide depuis avril 2015. Les baisses de prix ont été généralisées dans toutes les grandes villes, ce qui témoigne de l’incapacité de Pékin à résoudre le problème.
« Les pertes record de la société en 2023, dues aux provisions pour dépréciation et à la baisse de la valeur des actifs, illustrent les pressions plus larges sur les liquidités et l’environnement de prêt frileux qui touchent le secteur », a déclaré à Epoch Times Michael Ashley Schulman, analyste financier agréé.
Pendant des années, l’aménagement du territoire a constitué une source rapide de croissance pour le développement économique fébrile que connaissait la Chine, compensant souvent le recul de ses deux autres sources de croissance : les exportations et les dépenses de consommation.
Conformément à la vieille méthode de planification centrale marxiste-léniniste, les promoteurs immobiliers ont acquis des terrains, emprunté de l’argent aux banques de l’État et aux fonds d’investissement, et commencé à construire des appartements et des centres commerciaux, créant ainsi des emplois et des revenus pour les communautés locales et stimulant la croissance de l’emploi.
À première vue, cette stratégie semblait judicieuse, car un pays de 1,4 milliard d’habitants en avait besoin pour sortir de la pauvreté des années maoïstes et se transformer en une économie avancée.
Toutefois, en y regardant de plus près, il s’agissait d’une nouvelle tentative de destruction des précieuses ressources du pays, car la planification des structures de construction s’est opérée sans tenir compte des besoins et des revenus des consommateurs. Pourtant, les bureaucrates et les dirigeants du Parti devaient montrer au monde que le communisme pouvait assurer une croissance rapide, tout en s’enrichissant au passage.
Dans de nombreux cas, les appartements n’ont pas été construits pour loger des familles, mais comme des actifs spéculatifs appartenant à des propriétaires modernes qui n’ont pas vu la nécessité de les louer ou de les vendre lorsqu’une bulle immobilière a éclaté. De même, des centres commerciaux géants ont été construits pour stimuler la croissance locale sans que leur nécessité ait été soigneusement étudiée.
C’est ainsi que les bulles immobilières chinoises ont explosé. C’est ce qui s’est produit dans les années 1990 et à nouveau au lendemain de la crise financière de 2008-2009, permettant à la seconde économie mondiale de maintenir une croissance économique élevée. Country Garden a été l’enfant-vedette de l’épisode récent de la bulle immobilière.
Cependant, les bulles ne peuvent pas se développer indéfiniment ; elles finissent par éclater, entraînant des pertes financières pour les promoteurs immobiliers et les institutions. L’éclatement de la bulle immobilière des années 1990, par exemple, s’est terminé par la fermeture de City International Trading Corporation, de Guangdong International Trust Corporation le 17 février 1999 et de Hainan Development Bank le 21 juin 1998.
S’il est encore trop tôt pour déterminer comment l’éclatement de la bulle immobilière actuelle se terminera, une chose est sûre : Pékin aura fort à faire pour sauver les promoteurs immobiliers et les directives financières cette fois-ci.
Par ailleurs, M. Schulman est sceptique quant au plan de restructuration de Country Garden.
« Le plan de restructuration de la dette proposé, qui vise à réduire le passif de 11,6 milliards de dollars et à prolonger les échéances jusqu’à 11,5 ans, marque une étape cruciale vers la stabilisation du bilan de Country Garden », a-t-il souligné. « Cependant, d’autres défauts de paiement ne sont pas à exclure. La faiblesse persistante des ventes de logements et l’absence de nouvelles mises en chantier témoignent de la nécessité de prendre des mesures politiques plus larges pour restaurer la confiance des consommateurs et garantir l’achèvement des projets. »
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