Selon Kyle Bass, fondateur et directeur des investissements de Hayman Capital Management, les difficultés économiques que rencontre la Chine sont beaucoup plus graves que ne veut l’admettre le parti communiste chinois, la performance des obligations d’État étant un indicateur de l’essoufflement de l’économie chinoise.
« Nous savons qu’ils sont en train de faire face à un effondrement économique », a déclaré M. Bass lors d’une interview accordée à l’émission « American Thought Leaders » d’EpochTV, diffusée le 26 décembre 2024. Il a pointé les rendements des obligations souveraines chinoises à 10 ans et 30 ans, tous deux inférieurs à 2 % au 6 janvier.
« Pensez-y », a déclaré M. Bass. « Pensez à ce que le marché obligataire chinois vous dit et à ce que le parti communiste chinois ne vous dira pas, c’est-à-dire que la Chine est en récession. »
Les rendements et les prix des obligations évoluent en sens inverse. Les prix du marché obligataire chinois sont en hausse depuis une dizaine d’années, mais l’augmentation s’est accélérée il y a environ deux ans, lorsque la Chine a connu un ralentissement du marché boursier et une crise de l’immobilier. Ces deux problèmes ont provoqué un afflux de capitaux vers les dépôts bancaires et le marché de la dette.
Fin avril 2024, alors que le rendement des obligations à 10 ans était encore supérieur à 2 %, M. Bass a déclaré sur le média social X que les crises économique, bancaire et du chômage en Chine avaient contribué à l’effondrement des rendements obligataires du pays.
M. Bass a souligné, lors de l’émission « American Thought Leaders », que les banques chinoises sont insolvables et représentent 350 % du PIB de la Chine.
« Et près de 40 % des actifs bancaires en Chine sont prêtés à l’immobilier national », a-t-il ajouté. « Donc, si votre marché immobilier est en baisse de 30 à 50 %, que votre économie est trois fois et demie plus endettée que vos banques, et que vos banques sont insolvables, vous avez un vrai problème. »
« Leur problème est plus important que le nôtre avec la crise financière mondiale. »
M. Bass a fait remarquer que le régime chinois ne révélera jamais ses problèmes bancaires parce qu’il ne veut pas paraître faible.
« Mais il est facile de voir l’architecture de leur économie, ce qu’ils ont mal fait, et ce qui se passe en interne », a-t-il poursuivi.
La crise immobilière actuelle a freiné les dépenses de consommation. Selon les données du Bureau national des statistiques (BNS) de Chine, les ventes au détail ont augmenté de 3 % en novembre par rapport au même mois en 2023, ce qui est inférieur aux prévisions de croissance de 4,6 % d’un sondage Reuters.
Certains grands promoteurs immobiliers chinois, dont Country Garden et China Evergrande, se sont effondrés ou ont cessé de financer de nouveaux projets. Les données du NBS montrent que les investissements immobiliers en Chine ont chuté de 10,4 % au cours des 11 premiers mois de 2024 par rapport à l’année précédente.
En outre, selon les données du NBS, les prix des logements neufs en Chine ont chuté de 5,7 % en novembre, ce qui représente le 17ème mois consécutif de baisse.
Avant la crise immobilière actuelle, la Chine a connu un boom immobilier qui a duré plus de 10 ans. Toutefois, selon M. Bass, ce boom a entraîné une chute du taux de natalité.
« Les autorités chinoises ont laissé les prix de l’immobilier grimper à un tel niveau que personne ne peut se permettre d’acheter un logement à la sortie de l’université. Par conséquent, le taux de natalité [de la Chine] s’est effondré, ce qui est devenu un véritable problème », a déclaré M. Bass. « C’est parce qu’elles ont permis cette spéculation effrénée dans l’immobilier que le miracle chinois s’est produit ».
Selon les données du NBS, le taux de natalité en Chine a chuté de 5,7 % en 2023 pour atteindre 9,02 millions de bébés, marquant ainsi la septième année consécutive de baisse. Pour éviter la crise démographique, Pékin a aboli en 2021 sa politique de l’enfant unique, vieille de plusieurs décennies, et a commencé à encourager les familles à avoir trois enfants.
M. Bass a plaidé pour que les États-Unis se désolidarisent de la Chine, estimant que cela serait difficile, mais qu’il fallait le faire.
« Nos importations totales aux États-Unis s’élèvent à environ 3200 milliards de dollars ; environ 600 milliards de dollars proviennent de Chine », a déclaré M. Bass. « Notre économie représente environ 30.000 milliards de dollars. »
« Est-ce la fin du monde si nous devons trouver d’autres chaînes d’approvisionnement alternatives à la Chine ? Ce n’est pas la fin du monde. »
« Nous avons laissé la grenouille bouillir au fil du temps et nous nous trouvons aujourd’hui dans une situation très vulnérable », a-t-il poursuivi, soulignant la dépendance des États-Unis à l’égard des importations chinoises, telles que les métaux de terres rares et les composants pharmaceutiques.
« Si vous avez un adversaire qui s’engage sur la voie de la guerre, vous avez intérêt à trouver une solution rapidement. »
Avec Reuters.
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